财联社1月6日讯今日，中国燃气控股有限公司开启了两只熊猫债的发行克孜勒苏柯尔克孜隔热条设备厂家，为2026年熊猫债的发行打响一枪。

经过拥有三十多年手打鱼丸制作经验的李慧中师傅介绍与推荐，“舌尖团”分成三组，实地找寻鱼丸所需食材。李响、河森堡前往当地农贸市场，采买土鸡蛋、小黄姜、紫菜以及青葱。安吉县上舍村的茂密竹林孕育出纯净水源，其水质无污染且富含矿物质正是造就梅溪鱼丸味道甜美的奥秘所在，姜妍、宣璐来到上舍村收集山泉水，上演取水饮水“唯美大片”，画风清新欢快，治愈果满分。吴奇隆则因户外风穿搭，成“钓鱼天选之子”，孤身前往西苕溪，这里的花鲢、白鲢个头大，肉质细腻鲜美，是制作梅溪鱼丸的“灵魂食材”。毫无垂钓经验的他在接连碰壁的情况下心生妙计，使用“家能力”之“草船借箭”，向钓友“争取”到了一条膘肥体壮的花鲢。

王钦敏作“发掘空间信息价值 赋能数字中国建设”主旨报告。他指出，要深刻认识数字中国建设的整体布局和赋能经济社会发展的系统、协同，充分发掘空间数据融增值作用，立足地方和产业，开发数据应用场景，推进数据开发利用创新发展，以信息化培育新动能，助力数字中国建设高质量发展。

本期节目中，“舌头团”品尝到安吉传统美食“梅溪鱼丸”，对其鲜美滑嫩口感赞不口，提出想要学习如何制作。当地经验老道的鱼丸师傅表示，优质食材是一道好菜的基础，想做出正宗梅溪鱼丸，先要找到其原材料——西苕溪花鲢鱼、当地山泉水、土鸡蛋、紫菜等。“舌尖团”决定兵分三路，探访食材地，解锁梅溪鱼丸古法制作。

8月17日，“天鲸号”起航前往平陆运河入海口施工段 (无人机拍摄)。(平陆运河集团供图)

  在中国科学院天津工业生物技术研究所实验室，杨建刚研究员在做人工成己糖实验。

　　据财联社梳理，近年来，熊猫债市场快速扩容，2025年净融资创下新高克孜勒苏柯尔克孜隔热条设备厂家，使得存量市场突破4200亿元。同时，发行主体愈发多元，外资发行人占比显著提升。业内分析人士认为，人民币汇率的稳定以及境内低利率的吸引力，成为外资熊猫债发行明显放量的主要原因。

　　财联社据Wind数据统计，2025年全年，共有124只熊猫债计1865.6亿元完成发行。2022年起，熊猫债市场快速扩容，塑料管材设备2024年全年，熊猫债共发行1948亿元，创下历史新高。在此基础上，2025年熊猫债的发行规模同比小幅下降4.2%。

　　而熊猫债的净融资规模创下新高，2025年全年熊猫债实现净融资1000多亿元，使得存量熊猫债余额突破4200亿元，较2024年末增长约32%。同时，熊猫债的累计发行规模过1.1万亿元。

　　熊猫债是指境外机构在我国境内市场发行的以人民币计价的债券，发行主体包括国际开发机构、外国政府类机构、境外金融企业和境外非金融企业。

　　中金公司固定收益研究团队认为，2025年熊猫债发行节奏的变化可能受到国际收支与外汇储备状况、汇率波动、国际经济环境等多重因素的影响。2024年末我国资本和金融账户逆差达到1873亿美元，美元兑人民币汇率升破7.3，面临较大的资本流出压力。在此背景下，外企发行熊猫债并将资金汇出境外使用一度面临限制，使得外企熊猫债的发行量降低。

　　不过，2025年三季度以来外企发行熊猫债的规模有所增加，香格里拉、康师傅、拜耳、梅赛德斯-奔驰、宝马中国、大众等知名外企均在去年发行了熊猫债。

图：2025年外企发行的熊猫债

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　中金公司固收研究团队指出，随着资本外流压力的逐渐缓解，外资企业募集资金汇往境外的限制可能有所放松，成为外资熊猫债发行明显放量的主要原因。

　　Wind数据显示，2025年外资企业发行的熊猫债（不包括外国政府和国际机构发行的债券）占比约20%，显著高于过往约12%的占比。历史上发行熊猫债的主体以中资企业境外实体为主，当前外资企业的发行占比不断提升。

　　进一步来看，2025年规模占比88%的熊猫债的发行人主体境内评级为AAA，AA+与AA评级占比约2.5%，还有约9.5%无境内评级。期限方面，去年熊猫债加权平均发行期限为2.94年，与2024年相比变化不大。融资成本方面，2025年熊猫债加权平均发行利率为2.01%，环比2024年下降22BP。

　　国盛证券固收席杨业伟指出，熊猫债扩容的背后是人民币稳定度的提升和境内利率水平的下降。2025年美元指数呈趋势下行，同期CFETS人民币汇率指数呈现“先下后稳”，整体波动幅度亦小于美元指数。利率角度看，2024年以来熊猫债发行利率与美国国债收益率走势呈现分化，同期限熊猫债利率更加平稳且呈下行，对国际发行人具有更强的吸引力。

　　此外，熊猫债的创新品种也随着市场的扩容开始活跃。去年2月，交易商协会优化“绿熊猫债”机制，引入了国际通行的“框架发行”模式。在债市“科技板”新政落地后，科创熊猫债成功发行。去年底，国内个反映熊猫债市场情况的债券系列指数——“中债—工行熊猫债AAA指数”发布。

　　方正证券固收席李清荷认为克孜勒苏柯尔克孜隔热条设备厂家，熊猫债市场目前尚未出现实质违约事件，整体信用风险可控，且由于我国货币政策具有相对立，人民币债券收益率与全球主要债券收益率的相关较低，因此熊猫债对于境外投资者而言或是一种较好的“避险资产”。